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今日ETF:ETF资产规模的重要性(上)

ETF 大咖    2019-07-08

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今日ETF:ETF资产规模的重要性(上)


ETF有几个相当重要的指标:资产规模、年管理费、追踪误差、追踪差异、日均交易量及溢折价等,其中资产规模乃重中之重。投资者决定购买一只ETF后几乎第一个查看的指标就是资产规模;ETF行业怎样判断一只ETF是否成功?还是依赖资产规模。很多时候,投资者选择一只ETF是因为这只ETF的资产规模,不选择一只ETF也是因为这只ETF的资产规模。

ETF资产规模能给ETF带来不少效益,最明显的就是二级市场流动性。众所周知,ETF交易分为一级和二级市场:一级市场仅限于授权交易商通过申购及赎回机制交易,交易价格按基金净值,资产规模在这里无关紧要;二级市场交易就是我们常说的交易所交易,在这里,ETF资产规模至关重要,因为它的资产规模越大,交易量就会越高,流动性就会越好,交易差价也会越窄。

资产规模带来的另外一个效益就是管理费用。ETF发行商在ETF到达一定资产规模后通常会将ETF的年管理费降低,通过降价实实在在的回馈投资者。由于ETF的管理成本相对固定,ETF资产到达一定规模后利润收入会高出成本支出,部分发行商在保住了ETF本身的利润后会适当的降低管理费,希望通过低费用来吸引更多的资产。当然,市场上也不乏一些ETF由于发行后一直募集不到资产使用降低管理费来吸引资金的方式,但这与通过资产规模降低管理费的做法是两回事。

ETF行业法则:

  • 资产规模在十亿美元以上属于成功的ETF。在美国三千多只ETF中有过百只ETF的资产规模超过十亿美元,且投资范围和策略相当广泛

  • 一亿美元通常是投资者投资一只ETF的最低界限,低于这个界限的ETF很难吸引到机构投资者的资金,需要慢慢的“养”三五年才能知道这只ETF是否能吸金

  • 资产规模在五千万美元以下的ETF面临清盘风险。一只发行了三年以上,但是在吸金方面远远落后于其它市场上同一策略(追踪同一个标的指数)的ETF,反映了投资者对这只ETF的不看好,这样的ETF在一段时间后通常会清盘

  • 资产规模过十亿的ETF都属于“好”ETF,投资者面对数只投资同一个标的指数的ETF时需衡量其它指标,例如:短期投资者会优先考虑交易量,长期投资者会优先考虑管理费和追踪差异

毫无疑问,流动性是所有投资者都追求的一个指标,在其它指标接近的情况下他们会毫不犹豫的选择资产规模大的ETF。当然,资产规模的差距要有意义,其它指标相差也不能太大。下一版,我们会详细的列出三个例子供投资者参考。



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